三年前，香港因為上市規(guī)則的原因，把阿里巴巴拒之門外;三年后，港交所頒布頒發(fā)擬改革主板和創(chuàng)業(yè)板，而且設(shè)立一個新的板塊──創(chuàng)新板，吸引財務(wù)指標(biāo)沒有達(dá)到主板或創(chuàng)業(yè)板尺度的初創(chuàng)企業(yè)，或財務(wù)達(dá)標(biāo)但公司治理結(jié)構(gòu)不符合香港上市條件的公司，也能夠到香港上市。同時，接受已上市的公司到香港第二上市。
按照回溯統(tǒng)計，過去十年中，符合創(chuàng)新板目標(biāo)公司，但未能在香港上市的公司，IPO募資規(guī)?？傆嫺哌_(dá)四百九十億美元，占港交所IPO募資規(guī)模的百分之十七，這是個巨大的流失，也是巨大的機(jī)會。
港交所這次把關(guān)于創(chuàng)新板設(shè)立的咨詢截止日放到八月十八日，不成謂不迅速，主要是港交所感覺到危機(jī)，從美國上市的IPO公司來看，尚未有盈利的企業(yè)所占的比例，從1980年的百分之二十四，飛升到 2016 年的百分之六十八。
科技創(chuàng)新和全球一體化改變了很多行業(yè)的面貌，特別是和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的行業(yè)，這些行業(yè)的辦理層更注重市場份額，利潤反而不是最重要的，或者說不是眼前重要的。
再看看目前港交所的上市機(jī)制，會發(fā)現(xiàn)：第一，目前的上市機(jī)制不接納尚未有盈利的企業(yè);第二，不接納非傳統(tǒng)治理結(jié)構(gòu)的企業(yè);第三，不接納在香港作為第二上市的內(nèi)地企業(yè)。這就大幅制約了創(chuàng)新公司，特別是很多互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的公司來港上市。
還有一點，就是流動性的問題。對交易所來說，成交量是至關(guān)重要的，如果都是傳統(tǒng)企業(yè)，成交量必然上不去，因為不獲資金青睞。而一些互聯(lián)網(wǎng)公司，在成交活躍度上極為驚人，，好比阿里巴巴在美國每天的成交，差不久不多等于香港市場的三分之一到四分之一，甚至有一天達(dá)到了香港市場全市場的成交，如果這類型公司來香港上市，一定會對香港的成交量起到極為巨大的促進(jìn)作用。
目前可以看到，自美圖(01357.HK)在港上市后，很多優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都醞釀來港，傳聞中便有由馬云、馬化騰及馬明哲投資的眾安保險、由騰訊(00700.HK)分拆出來的閱文集團(tuán)、騰訊旗下的QQ音樂，還有內(nèi)地第二大搜索引擎搜狗等。他們的到來，將極大改變香港市場的上市公司結(jié)構(gòu)和活力，進(jìn)而帶動香港證券市場的成交大幅上漲。相信，創(chuàng)新板將會成為港交所如當(dāng)年紅籌、國企股一樣的里程碑。
